Выборы в США: риски для доллара и перспективы для золота - ИНТЕРВЬЮ С НАТИГОМ ДЖАФАРЛИ

Промежуточные выборы в США проходят на фоне резких колебаний на финансовых рынках. Накануне нефть подешевела более чем на 7 процентов за день. Причиной называют сигналы о возможном соглашении между Вашингтоном и Тегераном о прекращении войны США и Израиля с Ираном.

Однако дипломатические усилия сопровождаются подготовкой к новым ударам. США наращивают военную группировку на Ближнем Востоке, а Трамп, заявлявший, что до выборов ударов не будет, не исключает их возобновления после голосования. От дальнейших решений Вашингтона зависят не только нефтяные котировки, но и инфляционные ожидания, процентные ставки и поведение инвесторов.

Золото за последние полгода также заметно подешевело: в мае унция стоила около 4500–4600 долларов, сейчас — в районе 3900. Криптовалюты остаются чувствительными к политическим заявлениям и изменениям на мировых рынках.

Для обычного человека за этими колебаниями стоят цены на бензин, покупательная способность доходов и курс валют. При этом результаты выборов в Конгресс могут повлиять на возможности администрации Трампа проводить свою политику, в том числе в отношении Ирана.

О том, как продолжение войны или достижение соглашения между США и Ираном отразится на ценах нефти и золота, чего ждать от криптовалют и какое значение для мировой экономики имеют американские выборы, Vesti.az поговорил с экономистом Натигом Джафарли.

— Как результаты выборов в США и решения американской администрации могут повлиять на цены энергоносителей, золота, криптовалют и других активов? Какие факторы сейчас определяют их стоимость?

— Пока влияние фьючерсов на американских биржах на ценообразование на рынках не слишком заметно. Это объясняется тем, что существуют другие, более серьезные факторы. Особенно это касается энергетических рынков, золота и криптовалют: в каждом из этих сегментов есть своя специфика.

Цены на энергоносители, безусловно, зависят от текущей геополитической ситуации. Российско-украинская война и напряженность на Ближнем Востоке — два крупных фактора, которые серьезно влияют на энергетические рынки. Американские выборы пока не оказывают столь значительного непосредственного влияния на цены энергоносителей, золота, криптовалют и других активов. Однако их результаты в перспективе могут существенно повлиять на формирование цен.

Сейчас основные факторы иные: вооруженные конфликты, напряженность вокруг Ирана, ситуация в Персидском заливе и Ормузском проливе, а также российско-украинская война, которая с каждым днем становится все более ожесточенной. Эти обстоятельства в большей степени влияют на энергетические рынки. На стоимость золота, в свою очередь, влияет то, что во время серьезных мировых потрясений, как ни парадоксально, часто укрепляется доллар США — растет его индекс.

На протяжении десятилетий наблюдается устойчивая корреляция: когда индекс доллара растет, цены на золото, как правило, снижаются. Эта закономерность неоднократно проявлялась на рынках.

Кроме того, существуют ожидания, что в декабре или, возможно, в начале следующего года Федеральная резервная система может повысить ключевую ставку на 0,25 процентного пункта. Это также влияет на стоимость золота. Когда деньги дорожают, кредиты становятся менее доступными, а доллар укрепляется, золото, как правило, дешевеет.

Что касается криптовалют, на них воздействуют другие обстоятельства. Недавно произошла крупная кража средств с криптовалютной биржи — ущерб, по имеющимся оценкам, превысил 6 миллиардов долларов.

Кроме того, некоторые государства, в том числе Россия, приняли законодательные меры, существенно ограничивающие анонимность операций с криптовалютами. Это также влияет на цены, поскольку анонимность долгое время считалась одной из ключевых особенностей и привлекательных сторон криптовалют. Сейчас государства по всему миру последовательно ограничивают такую анонимность, что отражается на котировках.

В целом войны, геополитическая напряженность и нестабильность в мире оказывают значительное влияние на цены продуктов питания, товаров повседневного спроса, сырья и других товаров. На мой взгляд, эти факторы сейчас важнее ожиданий, связанных с результатами выборов в США.

— Что происходит на рынке золота?

— Если опираться на официальные данные, более 80% мировых запасов золота, о которых идет речь в данном контексте, находятся в США. При этом речь идет не только об американском золоте. Некоторые страны — например, Япония, Германия, Франция и другие европейские государства — хранят свои золотые резервы, в частности физическое золото, на территории Соединенных Штатов.

Поэтому снижение цен на золото влияет на оценочную стоимость активов и финансовые показатели банков и финансовых центров, которые хранят эти запасы. Причем это не всегда государственные структуры. Даже Федеральная резервная система США не является классическим государственным учреждением: ее устройство и статус отличаются от модели обычного государственного ведомства.

Колебания цен, безусловно, влияют на участников рынка. Как обычно бывает в подобных ситуациях, одни выигрывают, другие проигрывают. Есть и участники, которые целенаправленно зарабатывают на биржевых колебаниях.

Когда цена золота опускается ниже отметки в 4–4,5 тысячи долларов за унцию, некоторые инвесторы начинают покупать этот актив. Когда котировки повышаются, они его продают. Такие участники рынка и инвестиционные центры во многих случаях также находятся в США и зарабатывают на подобных операциях. Поэтому есть те, кто несет потери, но есть и финансовые центры, которые получают прибыль благодаря колебаниям цен на золото.

— Может ли потеря республиканцами большинства в обеих палатах Конгресса повлиять на американскую экономику и экономический курс администрации Трампа?

— Здесь есть несколько мифов, которые в последние месяцы активно распространяются в мировых СМИ. В истории США неоднократно случалось, что при президенте-республиканце одну или обе палаты Конгресса контролировали демократы. Бывала и обратная ситуация: при президенте-демократе большинство получали республиканцы.

Это своего рода американская система сдерживания и противовесов. Избиратели не всегда хотят, чтобы одна партия одновременно контролировала исполнительную и законодательную власть. Поэтому такое распределение сил не станет беспрецедентным. Уникальность нынешнего момента в другом: отношения между демократами и республиканцами стали крайне напряженными, в том числе на фоне движения MAGA и политического курса Трампа. Столь жесткой политической конфронтации в Америке давно не наблюдалось.

Фактически речь идет о борьбе не только за места в Палате представителей и Сенате, но и за будущее Соединенных Штатов, за представления о том, каким оно должно быть. Еще сравнительно недавно республиканцы и демократы могли совместно представлять законопроекты и находить компромисс по многим вопросам. Сегодня такого согласия практически нет.

Насколько я понимаю, если демократы получат большинство в Конгрессе, они смогут создать серьезные препятствия для реализации программы администрации Трампа и выделения средств на определенные государственные расходы. Это может привести к бюджетным потрясениям, которые уже случались в США, — например, к приостановке работы федерального правительства из-за отсутствия утвержденного финансирования.

Подобное противостояние может серьезно повлиять на экономическую ситуацию внутри страны. Если конфликт обострится, демократы будут продвигать законопроекты, а Трамп — накладывать на них вето. Это станет серьезным институциональным противостоянием.

В американской системе существует механизм преодоления президентского вето. Однако для этого необходима поддержка двух третей членов каждой палаты Конгресса. Добиться такого большинства крайне сложно, поэтому этот механизм далеко не всегда позволяет разрешить политический конфликт.

Если демократы получат большинство в обеих палатах, Трампу, откровенно говоря, придется непросто. Некоторые крупные инициативы, особенно связанные с экономическим законодательством, снижением налогов, поддержкой отдельных секторов экономики и формированием бюджета, в том числе военного, окажутся в подвешенном состоянии.

Все это может повлиять на индекс доллара. Более того, в такой ситуации, вероятно, начнется его снижение. А когда индекс доллара падает, стоимость других активов, в том числе золота, в перспективе может расти.

— Крупнейшие компании в сфере ИИ расположены в США и привлекают огромные инвестиции, окупаемость которых вызывает вопросы. Как эти вложения отражаются на американской и мировой экономике, рынках золота, криптовалют и других активов, а также на спросе на энергоресурсы?

— На мой взгляд, эти компании в значительной степени переоценены. Рыночная стоимость в сотни миллиардов или триллион долларов еще не означает, что компания зарабатывает сопоставимую сумму.

Многие экономисты опасаются, что этот пузырь может лопнуть. При масштабных расходах для выхода на устойчивую прибыль требуется время, но не все инвесторы готовы ждать. Завышенные ожидания создают риск резкого падения стоимости ИИ-компаний, которое может привести к масштабному экономическому спаду во всем мире.

Насколько я понимаю, определенную роль здесь играет государственная поддержка таких компаний в США и Европе. Это относительно новая тенденция: в прошлом веке, особенно до Второй мировой войны, помощь бизнесу не была столь масштабной. Сейчас правительства поддерживают системообразующие проекты и стратегически важные компании, стараясь не допустить кризиса.

Но опасность не исчезает. В 2008 году, во время кризиса Lehman Brothers, государственная поддержка финансовой системы помогла потушить пожар. Однако вода и пена иногда наносят зданию больший ущерб, чем огонь. Подобная помощь может дополнительно разгонять мировую инфляцию. Мы еще не полностью восстановились после пандемии, когда на рынки направили, по некоторым оценкам, около 18 триллионов долларов. Эти средства пока не удалось полностью изъять из обращения, что может усугубить экономическую ситуацию.

Государство способно отсрочить возможный кризис на два или несколько лет, но не устранить его угрозу. Для этого искусственный интеллект должен принести доходы и экономические результаты, обещанные за последние пять-шесть лет.

Производительность труда растет, но обещанного инвесторами, компаниями и учеными изобилия пока нет. Будущее, о котором говорил Илон Маск, — когда людям не придется работать и каждый будет получать деньги, — я не думаю, что наступит в ближайшее время.

Разочарование частных акционеров может иметь серьезные последствия. Речь идет о десятках и сотнях миллионов людей по всему миру: сегодня практически любой может купить акции. Массовая продажа бумаг мелкими и средними инвесторами способна сыграть огромную роль в обвале рынков и стоимости ИИ-компаний. В такой ситуации реальные активы — компании энергетического сектора и золото — напротив, будут дорожать.

— Насколько устойчива мировая экономика на фоне геополитической напряженности и финансовой нестабильности? Как эти процессы могут изменить баланс экономических сил и повлиять на будущее США, Европы и Ближнего Востока?

— Сегодня мы наблюдаем протестные движения, в том числе в Европе, которые во многом стали следствием ошибочных решений последнего десятилетия. Это тоже играет свою роль.

Если говорить об Америке, рядовой гражданин в первую очередь обращает внимание на цены на бензин и продукты питания. Стоимость бензина во многом определяет настроения американцев. США — страна автомобилистов: во многих семьях по три автомобиля. Поэтому рост цен на энергоносители особенно болезненно отражается на населении. На мой взгляд, цены на топливо нанесли Трампу и республиканцам больший политический ущерб, чем многие другие факторы.

При этом демократы не демонстрируют яркой политической активности и не могут похвастаться высоким уровнем общественной поддержки. У них нет новых идей. Помимо леворадикальных инициатив, в частности предложений Зохрана Мамдани, они, на мой взгляд, не могут предложить избирателям достаточно убедительную альтернативу. Более того, подобные инициативы вызывают опасения у значительной части американцев, в том числе среди самих демократов.

На нынешних выборах цены на энергоносители и продукты питания влияют на избирателей сильнее, чем глобальные политические и экономические прогнозы. Их настроения в большей степени связаны с повседневными проблемами, чем с трудностями, которые могут возникнуть в будущем.

Поэтому я думаю, что результаты выборов будут иметь большое значение для дальнейшего развития ситуации. Если поражение республиканцев не окажется сокрушительным, у Трампа и его команды, вероятно, останется возможность влиять на экономические процессы и проводить свою политику. Среди главных задач — изменение налоговой системы, снижение налогов и стоимости энергоносителей.

Если Трампу удастся добиться этих целей в следующие два года, то к президентским выборам 2028 года кандидат от республиканцев сможет предложить избирателям принципиально иную экономическую программу, существенно отличающуюся от подходов демократов.

• Лидеров убили — с кем договариваться? Трамп высказался об Иране
• WSJ: Тегеран передавал хуситам разведданные для атак на нефтяные объекты
• Трамп заявил о контактах США с хуситами