Азербайджан расширяет функции Гарантийного фонда: что стоит за реформой - АНАЛИТИКА

Кабинет министров Азербайджана пересмотрел правила использования средств Фонда гарантирования обязательств по государственному долгу и гарантиям.

Порядок управления фондом, действовавший с 2008 года, существенно изменен в соответствии с указом премьер-министра Али Асадова. Внесенные поправки трансформируют сам подход к использованию его ресурсов. Если ранее фонд выполнял преимущественно страховую функцию в рамках государственных заимствований, то теперь он рассматривается как инструмент внутренней бюджетной стабилизации.

Все это время средства фонда предназначались для покрытия рисков по внешним кредитам и обязательствам, обеспеченным государственными гарантиями. Иными словами, речь шла о резерве на случай форс-мажора в сфере государственного долга. Теперь круг задач расширяется и на внутренние бюджетные займы.

В дальнейшем Министерство финансов получает возможность направлять средства специального фонда на погашение обязательств по государственным займам. Это касается случаев, когда Нахчыванская АР, органы местной власти, бюджетные учреждения либо государственные компании не возвращают государству предоставленные им займы в установленный срок — в течение одного года.

Тем самым резерв начинает выполнять не только страховую, но и стабилизационную функцию внутри самой бюджетной системы. Просроченные обязательства региональных и государственных структур перед центральным бюджетом смогут покрываться без задействования сложных процедур перераспределения средств и без необходимости срочного поиска дополнительных источников финансирования.

Стоит напомнить, что элементы новой модели начали формироваться еще летом прошлого года, когда были внесены изменения в закон «О государственном долге». Тогда власти закрепили возможность компенсировать невозвращенные бюджетные ссуды за счет Гарантийного фонда по обязательствам государственного долга, т.е., по сути, использовать те же государственные ресурсы для покрытия внутренних просрочек. При этом формально нововведения направлены на повышение финансовой устойчивости системы и обеспечение бесперебойного выполнения обязательств.

Однако в экспертной среде звучат и более сдержанные оценки. Если новый механизм не будет сопровождаться прозрачными условиями и четко прописанной ответственностью получателей средств, дополнительная нагрузка может в конечном итоге лечь на экономику и налогоплательщиков.

Депутат Милли Меджлиса, экономист Вугар Байрамов отмечает, что на практике возврат бюджетных средств нередко затягивается или оказывается невозможным. Именно в таких случаях, по новым правилам, и будет задействован Гарантийный фонд, который ранее применялся главным образом при обслуживании государственного долга и внешнеэкономических обязательств. С прошлого года его функция планомерно расширяется: структура сможет покрывать и внутренние долги, возникшие при неисполнении обязательств публично-правовыми образованиями.

Таким образом, фонд из узкоспециализированного страхового механизма, как говорит аналитик, постепенно превращается в более универсальный элемент финансовой системы. Насколько эффективно он проявит себя в новой роли, покажет практика применения обновленных правил.

С точки зрения управления государственными финансами новая модель действительно расширяет инструментарий бюджетной политики. Вместо фиксации убытков, накопления просроченной задолженности или экстренного поиска источников покрытия дефицита Министерство финансов получает механизм оперативного выравнивания дисбалансов. По мнению сторонников реформы, это снижает риск формального образования проблемной задолженности внутри бюджетной системы и позволяет реагировать на кассовые разрывы более системно.

В то же время эксперты обращают внимание на необходимость сохранения баланса. Новая норма не должна подменять собой принципы финансовой дисциплины и долгосрочного планирования. Если получатели бюджетных средств будут исходить из того, что государство в любом случае компенсирует их обязательства, это может ослабить стимулы к ответственному управлению заемными ресурсами и повышению эффективности расходов.

Речь идет о так называемом риске морального иждивенчества. Понимание того, что долги при просрочке будут погашены за счет резервов, способно снизить ответственность региональных структур и государственных организаций за управление заемными средствами и привести к постепенному росту фискальных рисков.

Реформы с прошлого года уже затронули и публичные юридические лица: учреждения, созданные от имени государства и финансируемые из бюджета. Среди них государственные компании, образовательные учреждения, транспортные и сервисные структуры, включая Azparking и другие.

В связи с этим экономист Халид Керимли обращает внимание на особенности их правового статуса. По его словам, такие организации обладают доступом к преференциям, в том числе к льготным кредитам, однако уровень корпоративного управления в них пока далек от совершенства. Менеджмент не всегда ориентирован на результативность, а контроль за использованием средств остается недостаточно жестким.

Автоматическое покрытие долгов за счет государственных резервов не всегда является оптимальным решением применительно к таким структурам, отмечает экономист. Более устойчивой моделью, по его убеждению, могло бы стать привлечение финансирования на рыночных условиях, через коммерческие банки, наравне с частными компаниями. Такой подход способствовал бы формированию культуры ответственности за финансовые решения и укреплению дисциплины при использовании заемных средств.

Здесь, конечно же, нельзя забывать и о первоначальной миссии фонда, представлявшего собой инструмент защиты от серьезных внешних шоков и устойчивости при обслуживании международного долга в условиях неблагоприятной конъюнктуры. С этой точки зрения, по некоторым оценкам, использование резервов для покрытия внутренних обязательств может сократить объемы средств, доступных в случае существенной необходимости.

Еще один важный момент связан с прозрачностью. Считается, что погашение долгов за счет фонда способно улучшить отчетные показатели отдельных организаций, но при этом не устранять структурные причины их финансовых трудностей. А максимальный эффект от этих изменений возможен при условии параллельного проведения реформ.

Наконец, специалисты допускают и потенциальный косвенный инфляционный эффект. Если механизм будет использоваться на регулярной основе для компенсации бюджетных разрывов, это фактически означает дополнительное вливание ликвидности в финансовую систему. В средне- и долгосрочной перспективе такая практика способна усилить давление на ценовую стабильность, особенно при отсутствии компенсирующих мер денежно-кредитной политики.

В совокупности обновленные правила действительно расширяют инструментарий государства по управлению бюджетными рисками и повышают оперативность реагирования на внутренние дисбалансы. Однако их конечная результативность, как подчеркивают эксперты, будет определяться не только самой нормой, но и качеством финансового администрирования, степенью бюджетной дисциплины и готовностью властей сохранять баланс между гибкостью и ответственностью в управлении государственными ресурсами.

• Fitch ожидает сохранения устойчивости банковского сектора Азербайджана в 2026 году
• Служба госимущества рассмотрела заявки по землям на освобожденных территориях
• Котировки нефти перешли к росту в ожидании переговоров в Омане