[b]Кому выгоден выход Греции из Еврозоны?[/b] - АНАЛИТИКА

Говорить о причинах экономического и разразившегося вслед за этим и, кстати говоря, вполне предсказуемого, политического кризиса в Греции можно много, убедительно и столь же бессмысленно.

Причин множество, внутренних и внешних, и даже самих греков уже давно они не волнуют, их волнуют уже наступившие последствия и предполагаемые выходы. Что же касается всех остальных, то их, как бы это цинично ни звучало, интересует возможное влияние греческого кризиса и текущего состояния греческой экономики на них самих.

Совершенно очевидно, что в первую очередь влияние греческого коллапса отразится и уже отражается на еврозоне в целом и на Евросоюзе еще более в целом, причем столь же очевидно, что влияние негативное. Это понимают все, и поэтому во избежание полного краха на днях была одобрена новая программа кредитования Греции на сумму в 86 млрд. евро. Одобрена она была всеми странами еврозоны, а средства будут выделяться самим Евросоюзом, Европейским центральным банком и МВФ. Предполагается, что средства будут направлены на погашение бюджетных задолженностей, формирование определенных резервов, на рекапитализацию банковской и финансовой систем. Также предполагается, что страна тем временем активизирует структурные реформы для укрепления экономики. Возникает два вопроса.

Первый: зачем Европа продолжает финансировать Грецию? Второй: как проводить структурные реформы, если на это не будет средств (так как, напоминаем, средства кредитования будут использованы в основном на погашение краткосрочных долгов). Ответ на первый существует, ответа на второй – нет. Альтернативой непредоставления Греции нового займа стало бы объявление страны банкротом, выход ее из еврозоны, что чревато непредсказуемыми последствиями для самого Евросоюза. Не говоря уже о создании прецедента, долговое бремя Греции стало бы непосильным, так как заново введенная драхма в момент обесценилась бы, а внешние долги – в евро, словом, стало бы еще хуже. Европейским кредиторам, скорее всего, пришлось списать многомиллиардные долги, причем не только государственные, но и корпоративные, что еще обиднее, так как корпоративная задолженность не дает даже возможностей для политического давления.

Что же касается так называемых структурных реформ, то правительство Алексиса Ципраса приступило к ним весьма «оригинальным», но предсказуемым образом. Тотальная распродажа. Уже заключена первая подобная сделка – 14 региональных аэропорта, а вместе с тем, как полагают местные эксперты, основа туристической индустрии страны, продана германской компании Fraport 1,230 млрд. евро. Более того, предполагается, что одобрение Германии третьего пакета финансовой помощи имело под собой условие к правительству продолжить приватизацию, а если учесть, что в ней наверняка будут участвовать именно зарубежные инвесторы, - фактически распродажу. Как это ни парадоксально или не грустно, но в нынешней ситуации, это единственный выход для Греции выбраться из долговой ямы, в которую, как известно, можно падать всю жизнь. Более того, в принципе, в этом нет ничего плохого – лишь ущемляет гордость и национальное достоинство. Возможно, с этим-то у Ципраса и возникли затруднения, раз он решил подать в отставку, объявить досрочные выборы и фактически отдать свою дальнейшую политическую судьбу в руки народа. Только вот перекладывать ответственность и право на принятие решения практически в безвыходной ситуации на народ, который вместо этого сам надеется, что кто-то решит его проблемы, - само по себе довольно безответственно. В любом случае, на сегодняшний день ситуация такова, что страна пока еще остается в еврозоне, предоставлены средства, скажем так, на текущие расходы, ну а дальше, как говорится, «Слепой сказал «Посмотрим».

И прежде всего полагаться на «Посмотрим» придется тем странам, у кого в Греции уже сейчас экономические интересы, либо с Грецией связаны определенные проекты, но повлиять на ситуацию они никак не могут. И тут мы подходим к тому, как все сложившееся может отразиться на других. Под «другими» мы подразумеваем страны и крупных инвесторов, не из еврозоны. С последней все понятно – мы вам деньги, вы нам – что мы затребуем. Влияние ситуации в Греции на другие страны и инвесторы оценить пока сложно. За исключением, портфельных инвесторов – с ними сейчас все предельно ясно, они теряют большие деньги, так как стоимость греческих активов, а вместе с тем и стоимость акций резко падают. В результате чего портфельные инвесторы, вложившие деньги в греческие ценные бумаги, в явном проигрыше. Вот наглядная иллюстрация. Когда в начале августа возобновила работу после месячного перерыва Афинская фондовая биржа, основной индекс рухнул на 25%.

Стратегически инвесторы, представляющие в основном, государственные компании, пока еще ничего не потеряли, и более того, есть вероятность того, что они скорее приобретут, нежели потеряют. Поясним. Крайне важны два момента. Первый – долг Греции уже доходит почти до двукратного ВВП, а это означает, что новая программа кредитования ни в коей мере не способна будет вывести страну из кризиса. Это лишь своеобразная отсрочка, и с твердой уверенностью можно прогнозировать, что через некоторое время Греция вновь объявит о дефолте, тем более, что даже если начать структурные реформы, они тоже не успеют ничем помочь. А значит, вновь возникнет опасность выхода страны из еврозоны, чтобы самим попытаться путем денежно-кредитной политики решить прежде всего финансовый кризис. Этот момент может наступить гораздо раньше – если по итогам внеочередных выборов к власти придут радикальные силы, которые пообещают народу взять судьбу в собственные руки. Выход из еврозоны может дать новому правительству большую головную боль, но в итоге способность самостоятельно эмитировать деньги и регулировать денежно-кредитную политику может стать единственным выходом из кризиса.

В этом случае политическое влияние Евросоюза значительно ослабнет, и если правительство возьмет курс на привлечение стратегических инвестиций БЕЗ политических условий, неевропейские страны могут получить доступ ко многим привлекательным активам. Чего, очевидно, сейчас ждать не приходится, так как политический контроль переходит к Евросоюзу и прежде всего к Германии. На примере Госнефтекомпании Азербайджана видно, как это работает. Напомним, что ГНКАР формально купила 66% акций газораспределительной компании Греции DESFA, однако реализация сделки задерживается из-за антимонопольных органов Евросоюза. И уже идут разговоры о том, чтобы ГНКАР передала часть купленного пакета европейским компаниям и таким образом снизила свою долю до 49%. Если же правительство Греции будет самостоятельно решать, что да как, то такие страны как Азербайджан, Турция, Россия, Китай получат больший доступ к активам страны. Пока же Евросоюз ставит жесткий заслон. Иными словами, выход Греции из еврозоны опасен прежде всего самой еврозоне. Более того, это может создать прецедент, когда кое-какие другие страны еврозоны, чувствующие себя сейчас беспокойно (такие как Испания, Португалия), начнут всерьез задумываться о подобном же шаге. В этом случае центробежные силы в Евросоюзе могут принять необратимый характер.

И все это уже не говоря о финансовых потерях, нарушении различного рода финансовых, долговых, кредитных связей, неясность при перерасчете на заново вводимую драхму, это потеря колоссального политического влияния. Один только ЕЦБ является держателем розничных и частных займов на сумму в 50 млрд. евро. Почти со стопроцентной уверенностью можно говорить о том, что большая часть этого долга в случае выхода страны из еврозоны возвращена не будет. Ведь нельзя забывать о макроэкономической ситуации непосредственно после введения драхмы. Необеспеченная реальным сектором и достаточными резервами драхма быстро обесцениться, упадет покупательская способность населения, который начнет получать доходы уже в драхме,  торговый сектор начнет поднимать цены и так далее. Все это приведет к тому, что способность населения и частного сектора обслуживать свои долги в евро будет катастрофически падать. Для поддержания курса драхмы правительству потребуются финансы, печатать их бесконтрольно слишком опасно, придется пойти на привлечение инвестиций в обмен на стратегические активы. Причем без каких-либо политических условий. И тут роль третьих стран, а также крупных и средних европейских инвесторов, но не связанных с политикой, будет главенствующей. Пример той же DESFA весьма в этом плане показателен.

Когда она была выставлена на продажу, основными покупателями выступили ГНКАР и Газпром, то есть компании из третьих стран. Получается, что третьим странам, уже имеющим или же желающим иметь экономические интересы в Греции, выгоден выход ее из еврозоны и таким образом выход из-под денежного и политического влияния стран Европы и прежде всего Германии как основного финансового донора. Пока же ситуация находится в подвешенном состоянии, и остается только ждать развития события. Непосредственного негативного влияния на третьи страны хотя и нет, но понятия «упущенная прибыль» еще никто не отменял.

Есть, правда, еще один момент, который может внушить опасения стратегическим инвесторам третьих стран, которые уже имеют интересы в Греции. Вернемся к DESFA. Как это ни странно, но требование (или предложение – кому как нравится) снизить долю ГНКАР до 49% и передать оставшиеся 17% ряду европейских компаний исходит не от органов Евросоюза, а от самого правительства Греции. Что это означает, легко понять. В период экономического кризиса, приводящего к слишком частой смене правительства, нельзя отрицать возможность пересмотра некоторых сделок и договоров. В настоящий момент именно в этом кроется основная опасность для третьих стран. Взять тот же Азербайджан. Да, проект Трансадриатического газопровода всячески поддерживается Евросоюзом, как элемент диверсификации импорта газа. Однако кое-какие изменения уже начались, так как DESFA может считаться одним из компонентов этого газопровода, который, напомним, должен проходить по территории Греции, Албании и Италии.

И если дело закончиться тем, что у ГНКАР отберут 17% и отдадут европейским компаниям, еще полбеды. Словом, хотя кризис в стране, которая потенциально является весьма привлекательной для стратегического инвестирования, может быть полезен, потому что, как кризис – это время покупать, политическая неопределенность и полная зависимость от решений Евросоюза, фактор, безусловно, негативный. Если у Греции не будет самостоятельного правительства, рассчитывать на приход крупных стратегических инвесторов из третьих стран как один из путей выхода из кризиса будет, мягко говоря, затруднительно. Конечно, выходом может показаться распродажа греческих активов европейцам, но раскол в партии Ципраса, приведший к его отставке, говорит о том, что так кажется далеко не всем. А пока Греция получает займы Евросоюза, что, очевидно, не выход, это лишь продление агонии.

Вахаб Рзаев, специально для Аналитического Центра АПА

• Симонян: Мы приобретаем газ у Азербайджана
• Всемирный банк выделит Турции 18 миллиардов долларов
• В марте игры "Poz-Qazan" принесли 16 крупных выигрышей-ВИДЕО